美国的OTC市场是如何划分的，转板困难吗？
2019/10/24 11:11:40
OTCBB市场历史OTCBB是英文Over the Counter Bulletin Board的缩写，可以翻译为柜台交易行情公告榜，是NASDAQ的管理者——全美证券商协会（NASD）管理的柜台证券交易实时报价服务系统，是为不在NASDAQ全国板和小板市场、纽约证券交易所或美国证券交易所挂牌交易的证券，提供即时报价、成交价和成交量等信息报价服务系统。OTCBB的证券包括全国性、区域性和外国权益证券(Equity)、认购权证（Warrants）、基金单位（Units）、美国存托凭证（American Depositary Receipts：ADRs）以及直接参与项目（Direct Participation Programs：DPPs）等。一般而言，任何未在全国市场上市或登记的证券，包括在全国、地方、国外发行的股票、认股权证、证券组合、美国存托凭证等，都可以在OTCBB市场上报价交易。OTCBB对企业没有任何规模或盈利上的要求，只要有做市商愿意为该证券做市即可。在金融业发达的国家，资本市场体现出适应不同资本需求的多层次性。
美国OTC是全球最大的交易市场之一，证券数量约占全美证券交易量的四分之三，并且，据绿专资本了解，中国500强公司有超过一半都在美国OTC市场交易，如中国银行、中国农业银行、中国国际航空、新鸿基地产、中国建设银行等，此外，全球知名企业VOLVO、三菱、大众、松下、佳能、诺基亚等等，这些都在美国OTC市场交易过，有的已转板。
美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所（NYSE）、纳斯达克（NASDAQ）、全美证券交易所（AMEX）和OTC证券交易市场（Over-The-Counter）。在OTC交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证（ADRs）和直接私募计划（DPPs）。OTC的管理由美国证券交易委员会（SEC）负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。
美国OTC市场主要由“公告板市场”(Over the Counter Bulletin Board) “粉单市场”(Pink Sheets)和两个市场组成。“公告板市场” 包括“可信任市场”(OTCQX)、“注册市场”(OTCQB)的挂牌公司全部是在SEC登记注册的公众公司，履行与上市公司相同的持续信息披露义务，绿专资本表示是一个受到全美证券经销商协会监管的市场。
而“粉单市场” 包括 “透明市场”(TRANSPARANT)、“问题市场”(DISTRESSED)、“灰色市场”(GREY)和“有毒市场”(TOXIC)的挂牌公司不仅有公众公司，也有不按照《证券交易法》进行持续信息披露的非公众公司。这四个子市场统一称为“粉单市场”。
对于不同的市场监管也有区别，总体分为三层：
第一层：OTCQX市场也是OTC股票中最高层级的OTC股票交易市场。在OTCQX交易的证券除了满足相应的标准外，必须按照美国标准会计制度（GAAP）向SEC或美国银行或保险监管机构报送最新财务报告。披露年度财务报告、季度财务报告和年度信息等内容，但不需要符合SEC的第404条规定，在OTC市场公司中，OTCQX对交易证券的财务与信息披露要求最高。
第二层：OTCQB市场是介于OTCQX和OTC粉单市场之间的层级市场，同OTCQX一样，在OTCQB交易的证券也需要按照美国标准会计制度（GAAP）向SEC或美国银行或保险监管机构报送最新财务报告。但OTCQB对交易证券没有相应的财务或定性要求。
第三层级，OTC粉单市场。是美国境内唯一不要求报价证券提交财务报告的公开交易市场。OTC粉单市场又分为当前信息、有限信息、没有信息等三个层级市场。包括“透明市场”(TRANSPARANT)、“问题市场”(DISTRESSED)、“灰色市场”(GREY)和“有毒市场”(TOXIC)。
近年来，越来越多的国内企业通过美国OTC市场发行股票，经过一段时间的市场培育在申请转板到纳斯达克或纽交所。
按照美国相关法律规定，OTC股票企业满足(1)企业的净资产达到500万美元或年税后利润超过75万美元或 市值达5000万美元；(2)流通股达100万股；(3)90个交易日内最低股价为4美元/5美元；(4)股东超过300人/400；(5)有3个以上的做市商等这些要求，即可向NASD提出申请升入纳斯达克等。绿专资本表示转板这一方式是许多企业在美国主板上市的重要途径，过去几年大约每年25%的主板新上市公司是OTC转板而来的。
